观点：目前，*肺炎疫情正在进一步扩散，多地都出现病例，罗马尼亚、芬兰等地报告**确诊病例，且世卫组织表示，中国境外新增*病例超过中国境内遍布，可知*疫情已遍布。美国10年期国债降至1.30%，再创历史新低。道指与标普500指数均录得连续第5日下跌，市场仍在评估*病毒的传播状况及其对经济增长的影响，铜价震荡回落。在疫情已造成需求端不可逆的影响下，商务部宣布稳外贸、稳外资、促消费，深入分析疫情对商务发展的影响，狠抓稳外贸稳外资促消费20条措施落实，支持企业有序复工复产，保障产业链、供应链畅通运转，推动出台超常规、阶段性的支持政策，稳住外贸外资基本盘，稳定和扩大消费，把疫情影响降到低。宏观调控的加码，缓和了市场对未来预期的悲观情绪，铜价延续宽幅震荡。由于当前铜库存仍居高不下,市场消费力仍未*恢复,短期仍处于供过于求的状态,后续在各省市逐步恢复客运及物流运输或疫情解除后铜价走势仍需关注届时供应和库存情况及政府逆周期调节可持续程度。
现货方面：上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水140元/吨。疫情性蔓延度在继续拉高，大宗商品整体走势仍旧偏弱。市场询价积极性高，低价货源成交积极。随着盘面下滑，以及即将走出2月份，下游询价增多，入市意愿提升，贸易商对下周即将来临的3月份消费存有期待，月末因素令贴水报价暂显僵持，但市场总体仍表现谨慎。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电力投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注电网将2020年电力投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电力投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进.
